最近电力设备圈炸了——2025年变压器出口量增长36%，价格同步上涨33%，量价齐升的盛况多年未见。背后的逻辑很简单：全球电网更新换代+新能源并网需求爆棚，国内特高压建设也在提速。
我扒了三家核心龙头的业绩和机构持仓，发现国电南瑞、许继电气、法拉电子已经被汇金、北向、社保默默重仓。
国电南瑞是特高压二次设备的绝对老大。看它扣非净利润，从2013年11.7亿一路干到2024年73.89亿，12年增长5倍多，稳得可怕。
去年业绩继续增长，今年电网投资加码，它最受益。机构持仓更硬核——国网电科院持股57.16%不动摇，证金、汇金各持近3%纹丝不动，北向资金虽然小幅减持，但依然持有9.65%。这种国家队压舱石，不是一般的稳。
许继电气主打直流输电换流阀和保护系统，去年扣非净利润10.62亿，创历史新高。别看前几年有波动，2020年后增速明显加快。
机构名单里，中国电气装备集团持股38.18%绝对控股，最亮眼的是太平人寿和前海人寿新进或增持，保险资金向来稳健，它们重仓说明看好未来几年的电网高景气。北向小幅减持但依然是第二大流通股东。
法拉电子是薄膜电容器全球龙头，这东西变压器、逆变器里都得用。扣非净利润从2013年2.73亿增长到2024年10.24亿，同样稳步新高。
机构持仓最猛的是北向资金去年四季度加仓17.81%，目前持股8.31%。全国社保基金一一五组合持有450万股，前海开源、广发等公募也在列。汇金资管单一计划新进前十大，国家队+外资+社保齐聚，含金量不言而喻。
三家公司业务都紧扣电网投资：南瑞的调度自动化、许继的换流阀、法拉的电容器，都是特高压和新能源刚需。2025年变压器出口爆单只是前菜，国内特高压建设高峰还在后头。
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